高盛：友邦保险二季度东盟市场表现超预期市场关注对最新销售动能更新

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　　高盛发布研报称南京证券配资服务中心，友邦保险（01299）今早派发中期成绩表，高盛发表报告指，上半年香港新业务价值（VONB）低于预期，这意味着第二季增速将仅为个位数，较首季（增长21%）显著放缓。友邦上半年业绩略低于预期，主要受第二季香港市场贡献疲软的影响，而东盟市场（泰国、新加坡和马来西亚）的表现则超乎预期。

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　　不过，高盛指出，这主要是由于内地旅客业务基数较高所致，而中国内地业务则表现出色。对于内地旅客业务，该行很高兴看到第二季新业务价值较上季增长，其中6月份增长最为显著。该行认为，市场关注的焦点仍将是管理阶层对最新销售动能的更新。

　　除新业务价值外，友邦上半年经营溢利（OPAT）同比增15%，比市场预期高出5%，主要得益于合约服务边际（CSM）释放增加和实际税率降低。2026年上半年，以实际汇率基准（AER）/固定汇率基准（CER）计算，每股经营溢利（OPAT）同比增18%/13%，远超2023-2026年增长目标（9-11%）。扣除股息和股份回购后，公司核心内涵价值（EV）年初至今增长5%，这意味着2026年上半年基本经营回报（年化）为18%。每股股息（DPS）同比增10%至0.539港元。

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